A股三大指数今日集体回调，截止收盘，沪指跌0。64%，深证成指跌1。44%，创业板指跌1。55%。沪深京三市成交额不脚2。2万亿，较昨日缩量逾3000亿。行业板块涨少跌多，临近春节，A股大消费再度活跃，市场等候9天超节假期带动黄金零售、酒旅、餐饮等办事消费行情。各地促消费政策也稠密出台，日前商务部等9部分印发《2026“乐购新春”春节出格勾当方案》，提出聚焦首发经济、数字消费、绿色消费、智能消费、健康消费、入境消费等范畴，通过商旅体裁健融合、线上线下联动，组织开展内容丰硕多彩、群众喜闻乐见的春节促消费勾当，扩大优良商品和办事供给，丰硕多元化消费场景，激发实体贸易活力，更好满脚人平易近夸姣糊口需要。此外据今日报道，为结实推进海南商业港扶植，切实提拔岛内居平易近获得感，财务部、海关总署、税务总局结合印发《关于海南商业港岛内居平易近消费的进境商品“零关税”政策的通知》，自发布之日起实施。政策，对海南商业港岛内居平易近正在指定运营场合采办的进境商品，正在免税额度和商品清单范畴内免征进口关税、进口环节以及国内环节和消费税。华创证券暗示，春节消费旺季大幕拉开，各地促消费政策稠密出台，为全年消费市场的“开门红”注入强劲动力。东海指出，正在扩内需政策下，消费潜力不竭，渠道变化引领新需求，关心行业布局性机遇。春节消费旺季大幕拉开，各地促消费政策稠密出台，为全年消费市场的“开门红”注入强劲动力。通过梳理全国各地的春节促消费勾当，察看到本轮勾当呈现出“从导、多方联动、全域笼盖”的明显特征，其焦点正在于通过“政策+勾当”的双轮驱动，深度融合商、文、旅、体、展等多元业态，旨正在激发消费潜力、优化消费供给、营制稠密节日空气。正在强无力的政策支撑和丰硕多彩的勾当供给下，2026年春节消费市场无望送来强劲苏醒，消费数据或将超市场预期，为全年消费市场的持续回暖奠基根本。消费潜力不竭，渠道变化引领新需求，关心行业布局性机遇。一是窘境反转标的目的：（1）餐饮供应链：CPI企稳回升，餐饮需求无望边际回暖，龙头公司合作趋缓。（2）乳业：相关部分对欧盟的进口乳成品实施姑且反补助办法，对进口牛肉采纳“国别配额及配额外加征关税”办法，2026年肉奶周期无望共振。二是新消费标的目的：悦己化、健康化、质价比趋向下，关心零食、茶饮、情感消费、悦己消费大布景下，IP供给端繁荣以及贸易化运营驱动衍生品市场规模扩容，国内政策盈利持续无望鞭策IP衍生品财产生态的进一步成熟完美，海外市场送来迸发，贡献可不雅增量。看好2026年IP衍生品赛道的投资机遇。黄金珠宝关心品牌溢价能力及出海进展。1-12月限额以上单元商品零售额中金银珠宝品类累计增加12。78%，受益于“悦己”消费的兴起，“自戴”场景是当前饰物发卖的焦点驱动力。高工艺一口价计件产物增速亮眼，品牌及产物力主要性日益凸显。头部品牌积极结构出海，以东南亚为起点国际化摸索。11月税改新政落地，利好头部品牌零售商市占率提拔。关心四条从线：成本盈利带来的乳成品、酵母等行业盈利改善；效率提拔型企业的市场份额扩张；具备新品开辟取渠道立异能力的公司；以及白酒等颠末调整、估值具备修复空间的窘境反起色会。行业即将送来春节旺季营销勾当，渠道正在经销商大会后持续进修，接收龙头企业渠道、产物等度经验。我们认为，行业或正在新和新标的目的下从头聚焦市场培育和消费者教育，推进开瓶动销并为经销商减负。分析考虑到动销已逐渐平稳、2026年春节假期多一天、白酒春节消费场景等诸多要素，我们判断2026年春节白酒现实动销无望维持平稳，无须过度悲不雅。再考虑到后续逐渐苏醒趋向明白，我们看好白酒行业底部设置装备摆设机遇。餐饮中饮品2026年需关心高基数和合作款式扰动，但仍看好优良头部品牌实现相对不变业绩增加及中持久持续代替单体和腰尾部连锁品牌市场份额，快餐品类韧性凸显、正餐品牌同店分化持续，关心具备差同化的高成长性公司；酒店供需关系再均衡仍待时日，我们估计正在RevPAR持续下滑两年的布景下供给增速将有所放缓但仍呈现正增加，RevPAR转正的拐点或有待商务需求苏醒，看好高质量龙头即便外行业下行期仍能扩大市场份额；人服顺周期属性强，矫捷用工渗入率持久趋向提拔；免税发卖磨底，关心海南封关带动感化、市内渠道拓展等边际变化；旅逛价钱压力和费用投入等导致业绩增加不变性稍弱，关心各景区项目培育进展和交通改善等潜正在催化。